****章 绪论
1.1 研究的目的和意义
1.1.1 研究的目的
二十世纪八十年代初房地产开发行业正式走入公众的视野，在接下来的 20 多年时间里一直保持着平稳的发展势头。2005 年之后，房地产行业进入了快速发展时期，房价增速惊人，该行业的泡沫现象自此与日俱增。房地产行业开始受到人们的普遍关注，更多的组织和个人开始涉足这一领域，直接导致行业内部竞争的不断加剧。最近几年，部分大型房地产开发公司开始进军二、三线城市，这给那些地区性房地产开发企业带来了严峻挑战。
无论是在人力方面，还是在资金方面，又或者是在管理方面，地区性房地产开发企业大多无法和大型房地产公司相提并论，导致市场份额的大幅下降。
AD 房地产公司属于一家地域性房地产开发企业，也经受着同样的考验，在日趋激烈的市场竞争中，企业应持续提升综合实力，适时适当地制定和实施发展战略以及财务战略，推动自身的健康发展，在日趋白热化的市场竞争中占据主动，这已经成为该公司目前的当务之急。
财务战略的重要性是不言而喻的，在推动企业战略顺利实施方面发挥着关键作用，科学的财务战略能够为企业的可持续发展提供源源不绝的动力。所以，本研究的主要目的是，在系统研究 AD 房地产公司财务战略的基础上，梳理此类企业在制定和实施财务战略时受到的影响因素，归纳此类企业财务战略的核心所在，旨在以中小型房地产企业为对象，为它们构建一个科学且具有普适意义的财务战略框架，从而不断提升这类企业的财务实力，为其健康发展注入活力，提供保障。
1.1.2 研究的意义
中小房地产企业不仅能够推动经济增长，而且能够提升财政收入，另外，在增加就业等多个方面也发挥出了相当积极的作用，是国民经济至关重要的组成部分。在当今社会，战略是企业生存的有力保障，没有战略或者战略运用不当的企业是无法立足的。财务战略是企业战略的关键组成部分，会给企业生存和发展施加直接且明显的影响，因而备受企业高层的重视。
理论意义：大部分的中小房地产企业仅仅关注本身的运营状况，而未能对理财工作给予足够的重视，这在某种程度上制约了企业的健康发展。现阶段，财务战略研究开始引起业内学者的普遍关注，并在企业实践中得以不断的检验。然而，国内针对企业财务战略而展开的有关研究绝大部分选取大型企业为对象，涉及中小型房地产企业的研究并不多，仍旧停留在初始阶段。对于中小型房地产企业，其拥有鲜明的自身特点，无法完全照抄大型企业的运作模式，所以，该类企业应采取主动出击的策略，针对自身的财务战略问题进行全面且细致的研究，掌握其实质以及内容，并在此基础上，确定战略制胜的办法，构建一套能够满足自身实际需要的财务战略体系，从而为企业的生存和发展提供有力保障。
现实意义：财务战略的核心路线是，立足于现如今的企业财务战略环境，针对将来的环境予以预测、讨论、制定以及实施，让财务系统更加理想地契合将来的财务环境；能够强化财务素质，多角度和立体化地发挥财务作用，赋予企业更为理想的发展潜力，传统财务管理没有充分关注财务以及企业环境之间的彼此影响，而财务战略则要求以联系的视角看待问题，从而更加充分地发挥财务的作用；能够为企业提供充足的资金，并实现对此类资金的高效化利用，为企业高效运营和健康发展奠定有力基础。对于财务管理而言，其主要工作内容是为企业筹集一定的资金，并通过战略管理的做法以及合理运用，从而为企业的可持续发展奠定坚实的资金基础。本文选取 AD 房地产公司为对象，对它的财务战略问题予以系统分析，借助包括优化其筹资战略在内的诸多措施来解决其财务问题，主要目的是，避免资金浪费，改善财务运营现状，最终推动 AD 公司的健康发展。与此同时，旨在通过系统的研究以及分析，可以为广大的中小型房地产开发公司提供一些有益的帮助，帮助他们更加高效地制定和实施财务战略。
1.2 国内外研究动态和趋势
在企业战略管理中，财务战略属于至关重要的组成部分。财务战略的制定和实施是基于企业经营战略的现实需要，通过它可以让战略管理的理念和做法有机运用于财务领域，从而更快、更好地推动企业发展。
1.2.1 国外研究现状
国外早在二十世纪八十年代初便掀起了研究财务战略的热潮，肯尼斯·西蒙兹（1981）于《战略管理会计》一书中****次针对战略管理会计予以了明确界定，即收集自身及主要竞争对手的相关财务数据，并加以分析和整理，最后在此基础上构建企业战略[1].
W.H. Newman（1989）认为：企业在实施资本运营战略的过程中，需要关注现金流将会带来何种影响[2].他指出，充分的现金流量能够为企业规划资本运营方案提供有力保障，然而并未针对财务战略予以明确界定。Mertor Miller 等（1958）创建了影响深远的 MM理论，针对财务杠杆收益及其风险进行研究，并得出两者之间呈同向变动关系的结论，换而言之，公司资本结构不会给企业价值带来影响。
Richard Pike（1996）针对财务管理战略予以了相关研究，并指出所谓财务管理战略指的是企业于相应时期内，结合宏观发展环境，同时立足于自身的经营方针等，对财务关联工作及内容制定相应的计划，并制定针对性的控制策略[3].哈里森等（1998）对财务战略进行了界定，指出所谓财务战略指的是，和企业发展战略形成配套关系的资本结构以及资金计划，涉及大量的财务策略，主要包括四大方面，一是合理的资金来源以及部署，二是负债杠杆，三是资金费用的预算，四是股利制度等[4].
现如今，运用单一的财务观点开展财务管理工作越来越难以满足企业发展的现实需求，在此背景下，战略全局筹划模式应运而生，并开始广泛运用于企业财务决策领域。汤姆·科普兰等（2005）撰写了《价值评估》一书，并在书中针对上述变化进行了有关阐述：“经过过去十年的发展，公司财务和公司战略，曾不融洽的两个分支，在冲突中逐步融合为一个整体，战略与财务两者息息相关”[5].
Stiphen .A. Ross（2000）的观点是，所谓财务管理战略指的是，企业达成财务目标，立足于自身的内外环境及变化趋势，针对那些重大财务问题而制定和实施的具有方向性特质的谋略[6].
英国学者卢斯·班德（Ruth Bender）等（2003）在《公司财务战略》（2003）一书中针对财务战略进行了下述界定：企业通过选择量身定制的筹集资金途径以及对所筹资资金的高效管理，有效实现财务职能，以提升企业价值，这不仅包括对赢取收益进行再投资或分配的决策，同时还包括对成本最低化进行管理控制等具体方略的制定。财务管理的目的在于使企业拥有持续盈利的能力，而上述目标的达成在很大程度上取决于财务策略合理与否。而财务战略与股东利益、资本市场也是息息相关的，因此所有关联方的利益是制定最有效的财务战略所必须考虑的因素[7].
Babita Mehra（2007）基于企业现状视角针对企业成本管理予以了相关研究，不仅成本管理方法予以了相应的创新，同时还在系统分析企业财务环境的基础上，对财务管理框架予以二次重建，旨在推动企业的进一步发展，甚至成为大型知名企业[8].
LaitinenE.K.等（1999）指出，作为房地产企业，其在日常运营中一定要对自身所处的内外环境予以系统调查与细致分析，只有落实该项工作，才可能制定出适宜的投资决策。
他们指出，针对投资决策予以系统分析时，应关注三大因素，一是国家的宏观政策，二是国家的未来规划，三是市场的价格走势。Stanley F. Slater 等（1999）以房地产企业为对象，对其财务管理工作进行了系统研究，认为合理控制企业负债能够明显提升企业价值，然而会在一定程度上提升其资金使用成本。对财务战略进行制定时，应对三大要素予以综合考虑，一是企业的资本结构，二是资金的使用成本，三是现金流，从而确保企业的整个运转拥有理想的协调性。Frank J. Fabozzi 等（2005）指出，在房地产行业竞争日趋激烈的今天，房地产企业应积极调整自身的经营理念，改变过去以规模取胜的模式，而采用以速度取胜的模式。
1.2.2 国内研究现状
国内在公司财务战略研究方面明显落后于西方发达国家，然而也有很多具有较高价值的研究成果。
在企业财务战略研究方面：
刘志远（1997）认为财务战略主要是保证企业资金均衡高效的流动，更好的运行企业战略，让企业在财务方面建立竞争优势，通过对企业内外部环境的分析，对找出其企业资金流动的影响，进而对企业资金的流动进行全局性、创造性和长期规划，并且确保其执行的过程[9].陆正飞（1999）早在《企业发展的财务战略》一书中指出，适度负债、规模扩大、资金运营与资金积累这三个问题，是中国企业发展战略的核心。而财务战略是对企业的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则[10].魏明海（2001）教授认为财务战略是基于价值分析在企业发展战略的指引下，目的在于保持企业资金长期均衡高效的配置和流转，以此来保证企业持续盈利能力的战略性思维方式和决策活动[11].张忠寿和范丽红（2008）等认为企业对内外部环境的适应情况是企业财务管理工作能否成功的关键。企业的财务战略环境与企业环境之间存在密切的联系，因此他们提出只有将企业的整体环境和财务战略环境结合起来一块分析，才能更好的对企业战略环境进行分析[12].刁华兰（2012）指出，财务战略生成对应着三大要素，一是生成方法，二是生成理论，三是定位形成方法用来形成具体的财务战略，生成理论用来指导通过何种方式来形成，而定位则是通过前两大要素得到的逻辑结果[13].
杨娟（2012）指出，没有战略或者战略运用不当的企业无法在日趋激烈的市场竞争中生存下去。战略并不是大型企业独有的，中小型企业不仅需要，而且同样可以制定和实施。相较大型企业而言，中小型企业普遍存在资源不足的问题，因而有必要制定一个科学合理的财务战略，从而实现对企业有限资源的优化配置[14].周法和（2012）以中小型企业为对象，对其财务战略实施予以研究，重点讨论了此类企业财务战略所具有的一般特征，然后在此基础上针对此类企业的财务战略选择问题给出了相关建议。他指出，中小型企业若想保障自身的健康发展，则需要结合自身发展所处的阶段制定和实施配套的财务战略，如此一来，才能有效弥补自身在财务方面的先天不足，使自己具备更理想的发展前景，这也是此类企业不断拓展自身规模的关键所在[15].汤力（2013）认为，在企业战略中，财务战略是不可或缺的组成部分，其核心问题是如何实现对企业资本的高效化利用，财务战略属于一种典型的职能战略，一方面要服务于整体战略，另一方面要服务于企业的经营战略。在市场经济体制不断完善的今天，各类企业均面临着非常激烈的市场竞争，为保障自身的生存和发展，则需要积极制定和实施企业财务战略，从而控制企业运营风险，为自身的可持续发展奠定坚实的基础[16].张凤霞（2011）指出，现代企业所处的环境比较复杂，不仅具有动态化特点，同时还具有多元特点，市场竞争的与日俱增给企业提出了更为严格的要求，要求他们积极开展战略研究管理工作。对于国内中小型企业而言，财务战略的实施是至关重要的，将会给它们的生存和发展带来直接且明显的影响，所以，企业有必要积极落实该项工作[17].
在房地产企业财务战略研究方面：
帅兰明（2007）对房地产企业的财务管理进行了重新定义，认为财务管理是为了更好的保证企业的经营活动需要，对企业筹资、投资和运营等各项活动所需的资金进行有效的预测，并做好有效的核算、分析和考核，使企业的各项经济活动都能良好的运行[18].赵井芳（2012）认为，房地产企业在日常运营中应保证财务战略同其他相关战略之间的协调性，发挥财务战略所具有的积极作用。制定适宜的发展战略和与其形成有机匹配的财务战略是房地产企业生存和发展的有力保障[19].严利民（2013）指出，相当部分的房地产企业在日常运营中，并没有关注财务战略，并不用提相应的调整了。随着政府宏观调控力度的不断加强，越来越多的房地产企业开始出现各种类型的财务问题。他认为，房地产企业如果想获得可持续发展，则需要参考宏观经济政策对自身的财务战略予以相应的调整[20].尹宏（2011）指出，对于房地产企业而言，财务战略问题关乎其“生死”的大问题。
企业只有适时适当调整自身的财务战略目标，持续提升自身的财务管理水平，****限度地规避财务风险，才能更好地达成财务战略目标[21].陈冬（2012）指出，目前经济增长速度不断下降，再加上国家对房地产行业严加管控，在很大程度上降低了人们的购房热情。在这种背景下，房地产企业若想获得可持续发展，则需要制定和实施适宜的财务战略，****限度地发掘财务战略的功能，不断提升企业竞争力[22].
谢超文（2011）认为，我国房地产行业正逐渐步入低谷，该种背景下的房地产企业更需要积极制定和实施财务战略，值得一提的是，在制定过程中应紧密联系企业具体情况，确立适宜的财务评价方式以及方法[23].
1.2.3 国内外研究评述
由上述分析可知，中西方学者以财务战略为对象予以了相应的研究，这也为本文的创作提供了丰富的、有益的参考资料。整体而言，国内文献基于多个角度对财务战略的特征、概念以及内容等予以了相应的研究，然而整体看来，并未形成一个能够获得普遍认可的权威结论，无论是理论层面，又或者是实践层面，均缺乏一个相对健全的体系，尚无法和西方国家的该领域研究相提并论。其中最关键的原因是，我国过去曾经历过一段较长的计划经济时期，而市场经济仅仅于 20 世纪 90 年代才逐步地从无到有，从小到大，因而对源自于市场经济的财务战略缺乏足够的认知，在理论研究领域出现了一段空白。立足于企业所处的内外环境，将财务战略同相应的行业有机结合起来，对企业予以适时适当的财务战略规划，同时制定针对性的评价财务战略，此类研究文献并不多见。
随着改革开放的日益深入，市场经济的不断发展，财务战略的重要性愈发凸显，并引起了业内人士的普遍关注。然而相较于比较完善的企业经营战略而言，财务战略研究尚没有走出初级阶段，无论是理论研究，还是实践应用，均有待加强。特别是以国内中小型企业为对象而展开的财务战略研究更是严重不足，既缺乏系统性，又缺乏针对性。所以，本文参考相关文献的研究成果，结合 AD 房地产公司这一实例，对其财务战略予以系统研究，指出其财务战略制定和实施过程中暴露出来的问题，并提出针对性的解决对策，从而为该类企业如何更好地生存和发展提供一些有益参考。
1.3 研究的主要内容和方法
1.3.1 研究的主要内容
本文共分为五章：****章，绪论，阐述本文研究的目的与作用，并针对国内外该领域的研究现状予以分析，指出了本研究的主要内容以及运用了哪些方法，另外，还介绍了本研究的结构框架。第二章，对现阶段财务战略的一系列相关理论予以梳理和归纳，总结出能够满足 AD 房地产公司实际需要的财务战略理论以及方法，为其财务战略科学制定以及高效实施奠定坚实的理论基础。第三章，以 AD 房地产公司为独享，对其基本情况予以概述，对其当前的财务情况予以分析，指出其财务战略方面存在的若干问题，然后针对问题的原因加以分析。第四章，给出能够满足 AD 公司实际需要的财务战略方案。第五章，为了帮助 AD 公司更加高效地实施财务战略，提出几点针对性的保障建议。
1.3.2 研究的方法
本文通过文献查阅法分析了国内外业内学者关于财务战略的研究现状，运用调查研究法对 AD 公司运营情况进行了解，情况从 AD 公司现状出发，用波特模型对公司环境及各种因素进行分析，借助 SWOT 方法找出 AD 公司存在哪些优势和劣势，面临着什么样的机会和威胁。借助比较分析法，对该公司最近若干年的财务指标进行纵向比较，以更加客观和准确地反映该公司在财务方面存在一系列问题，指出其存在的问题和当前面临的各种挑战，并提出具体的解决构想、对策和建议。
